Cơn sốt kim loại quý từng đẩy giá vàng và bạc liên tiếp lập những kỷ lục mới. Tuy nhiên, đà tăng đang có dấu hiệu chững lại. Thị trường bắt đầu hướng sự chú ý đến khả năng điều chỉnh trong năm 2027.
Những biến động của kinh tế Mỹ cùng áp lực cung - cầu được dự báo sẽ định hình diễn biến giá của hai kim loại này.
' %2F%3E%3C%2Fsvg%3E)
Giá vàng và bạc được dự báo duy trì ở mức cao so với lịch sử trong năm 2027 (Ảnh: Silver Compass).
Dự báo trái chiều: Vàng chững lại, bạc lo dư cung
Theo báo cáo Triển vọng thị trường hàng hóa do Ngân hàng Thế giới (World Bank) công bố, giá vàng bình quân năm 2027 dự kiến giảm 7,6% xuống mức 4.250 USD/ounce, sau khi đạt đỉnh bình quân 4.600 USD/ounce trong năm 2026. Sang năm 2028, kim loại quý này có thể tiếp tục lùi về mốc 4.000 USD/ounce.
Khảo sát của hãng tin Reuters lại đưa ra góc nhìn lạc quan hơn, kỳ vọng mức giá bình quân năm 2027 của vàng đạt 4.650 USD/ounce. Ở những khung dự báo cụ thể, Văn phòng Đầu tư của UBS (UBS CIO) đặt mục tiêu giá vàng chạm 5.400 USD/ounce vào tháng 9/2027. Trái lại, State Street cảnh báo một kịch bản rủi ro với vùng giá dao động trong khoảng 3.750-4.500 USD/ounce trong vòng 12 tháng tới.
Đối với thị trường bạc, biên độ điều chỉnh được nhận định sẽ sâu hơn. World Bank dự báo giá bạc bình quân sẽ giảm hơn 11% trong năm 2027, xuống 62 USD/ounce, sau mức tăng đột biến lên 70 USD/ounce vào năm trước.
Đáng chú ý, hãng nghiên cứu Metals Focus nhận định tình trạng khan hiếm bạc nhiều năm qua có thể đảo chiều. Việc các nhà sản xuất tấm pin mặt trời chuyển sang mạ đồng để giảm tỷ lệ dùng bạc, kết hợp cùng lượng bạc tái chế mở rộng, có thể đẩy thị trường kim loại này rơi vào trạng thái dư cung từ năm 2027.
Lực cản từ chính sách tiền tệ Mỹ
Theo phân tích của World Bank và chuyên trang đầu tư GoldSilver, hướng đi của kim loại quý chịu tác động trực tiếp từ chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Khi lãi suất tại Mỹ neo ở mức cao, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng cùng sự phục hồi của đồng USD sẽ làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ những tài sản không sinh lãi như vàng và bạc.
Dữ liệu từ Hội đồng Vàng thế giới (World Gold Council) cho thấy lực đỡ thị trường hiện nay có sự phân hóa rõ rệt. Trong quý III/2026, các ngân hàng Trung ương mua ròng 321 tấn vàng và dòng vốn chảy vào các quỹ ETF ghi nhận mức tăng 211 tấn. Ngược lại, nhu cầu mua vàng miếng và tiền xu của nhà đầu tư cá nhân lại sụt giảm 19% so với cùng kỳ năm trước.
Sự sụt giảm sức mua từ người tiêu dùng cá nhân, cùng với nhu cầu trang sức yếu đi do giá neo cao, khiến thị trường ngày càng phụ thuộc vào hoạt động mua gom của các định chế tài chính. Nếu Fed duy trì định hướng thắt chặt, sức ép bán chốt lời từ giới đầu cơ có thể áp đảo động thái tích lũy từ các ngân hàng Trung ương.
Bài toán lợi nhuận thực: Lãi trên giấy khác xa tiền túi
Một điểm quan trọng được GoldSilver nhấn mạnh là giá niêm yết trên thị trường quốc tế không đồng nghĩa với lợi nhuận thực tế của người cầm vàng, bạc vật chất. Chênh lệch giữa giá mua vào và bán ra, đi kèm các khoản phí chế tác, lưu trữ và vận chuyển thường bào mòn đáng kể phần tiền lời.
Lấy ví dụ, một người mua số kim loại quý có giá giao ngay 1.000 USD, với mức chênh lệch giá bán lẻ 5%, tổng chi phí bỏ ra là 1.050 USD. Khi giá thế giới tăng 10%, giá trị số kim loại này đạt 1.100 USD.
Tuy nhiên, nếu cửa hàng thu mua lại với giá thấp hơn 2% so với giá giao ngay, số tiền người bán thu về chỉ còn 1.078 USD. Mức lợi nhuận thực nhận sau khi trừ vốn ban đầu là 28 USD, tức chỉ 2,7% - kém xa con số tăng trưởng 10% hiển thị trên bảng điện tử.
Biến động năm 2027 cho thấy bài toán đầu tư kim loại quý đòi hỏi sự tính toán cẩn trọng về thời điểm và thanh khoản, thay vì chỉ kỳ vọng vào một chiều tăng giá liên tục.