Thêm dự báo bất ngờ về giá vàng: Mốc 10.000 USD/ounce sẽ xuất hiện?

Tính tới trưa 28/8, giá vàng thế giới duy trì trên mốc 4.600 USD/ounce, tăng đến 550 USD/ounce trong 1 tháng qua. Đà tăng nóng của vàng khiến nhiều ngân hàng và tổ chức tài chính nâng dự báo, cho rằng kim loại quý có thể tiến tới mốc 5.000 USD/ounce ngay trong năm nay.

Ông Aakash Doshi - Trưởng bộ phận Chiến lược vàng tại State Street Investment Management - cho rằng vàng sẽ đạt giá 10.000 USD/ounce. Quan điểm lạc quan của Doshi được đưa ra trong bối cảnh giá vàng đã tăng khoảng 15% trong tháng 8, đánh dấu tháng tăng mạnh nhất kể từ tháng 1/1999.

Chuyên gia này nói về xu hướng “debasement trade” - chiến lược đầu tư vào vàng để phòng ngừa nguy cơ tiền tệ mất giá - từng đưa vàng lên các mức kỷ lục hồi đầu năm. Xu hướng này vẫn hiện hữu trong môi trường tài khóa toàn cầu hiện nay; dù trong ngắn hạn lãi suất tăng và đồng USD mạnh lên có thể tạo ra những lực cản với kim loại quý.

Vấn đề lớn thị trường toàn cầu đang đối mặt

Theo giới phân tích, một vấn đề lớn nhất mà thị trường toàn cầu đang đối mặt là tính bền vững của nợ công.

Thống kê từ State Street Investment Management ghi nhận, nợ chính phủ Mỹ gần đây đã vượt 40.000 tỷ USD. Ông Doshi nói rằng vấn đề này không của riêng Mỹ. Tình trạng tài khóa suy yếu và chi phí vay dài hạn gia tăng đã trở thành vấn đề mang tính toàn cầu, ảnh hưởng đến Anh, châu Âu và Nhật Bản khi các chính phủ tiếp tục duy trì mức thâm hụt lớn. Điều này đã và đang tạo lực hỗ trợ cho vàng (đóng vai trò là một tài sản tiền tệ toàn cầu).

Sự thay đổi trong môi trường tài khóa cũng buộc các nhà đầu tư phải nhìn nhận lại mối quan hệ truyền thống giữa vàng và lợi suất trái phiếu.

Nếu trong quá khứ, lợi suất trái phiếu tăng thường gây bất lợi cho vàng, thì hiện nay cần xem xét nguyên nhân tăng lợi suất trái phiếu.

Thứ nhất, trong trường hợp lợi suất tăng do tăng trưởng kinh tế được cải thiện và nhà đầu tư lạc quan hơn về lợi nhuận doanh nghiệp, môi trường này có thể tạo ra sự cạnh tranh với vàng.

Ngược lại, trường hợp lợi suất tăng do nhà đầu tư yêu cầu phần bù kỳ hạn cao hơn để bù đắp cho lạm phát, tình trạng vay nợ quá mức của chính phủ và sự suy giảm uy tín tài khóa. Khi này, vàng không còn đơn thuần là câu chuyện về chi phí cơ hội, mà trở thành công cụ bảo vệ sức mua trước nguy cơ tiền tệ mất giá và tiền tệ hóa nợ.

Điều này cũng lý giải hiện tượng giá vàng duy trì sức mạnh ngay cả khi lợi suất trái phiếu dài hạn ở mức cao như hiện nay.

Dòng tiền lớn dần trở lại

Ông Doshi cũng chỉ ra đà tăng mới của vàng xuất hiện khi một loạt diễn biến kinh tế vĩ mô đang chuyển theo hướng có lợi cho kim loại quý. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn chưa thực hiện các động thái cứng rắn như thị trường từng kỳ vọng, trong khi các dữ liệu về thị trường lao động Mỹ đã suy yếu.

Khả năng vàng giữ được mốc 4.000 USD trong suốt đợt điều chỉnh, sau đó phục hồi lên vùng 4.600-4.700 USD, củng cố niềm tin của Doshi rằng xu hướng tăng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn.

Một động lực khác hỗ trợ giá vàng đến từ dòng tiền từ nhà đầu tư phương Tây thông qua các quỹ ETF đang mua ròng trở lại.

Theo thống kê, chỉ trong vòng 3 tuần đầu tháng 8, các quỹ ETF trên toàn cầu đã mua ròng 93 tấn vàng, qua đó nâng tổng lượng vàng nắm giữ đến ngày 21/8 lên gần 4.161 tấn. Con số này chỉ còn kém mức kỷ lục trên 4.170 tấn hồi cuối tháng 2 năm nay.

Trong tổng số gần 4.161 tấn vàng mà các quỹ ETF đang nắm giữ, Bắc Mỹ chiếm 2.081 tấn, tương đương gần một nửa tổng lượng vàng toàn cầu. Châu Âu đứng thứ hai với 1.484 tấn. Như vậy, riêng hai khu vực này đang kiểm soát khoảng 86% lượng vàng nằm trong các quỹ ETF toàn cầu. Trong khi đó, các quỹ tại châu Á đang nắm giữ 521 tấn, tương đương khoảng 12,5%.

Với xu hướng mua ròng như hiện tại, không loại trừ khả năng lượng vàng trong tay các quỹ ETF sẽ sớm vượt đỉnh.

Với những luận điểm trên, chuyên gia này đánh giá rằng vàng đang tiến tới 10.000 USD/ounce. Ông cũng lưu ý rằng giá vàng sẽ không tăng thẳng một mạch lên mức này và diễn biến phụ thuộc vào cách thị trường tài chính phản ứng trước áp lực tài khóa ngày càng gia tăng.

Theo các chuyên gia, các quỹ vàng hiện chỉ chiếm chưa đến 1% tổng tài sản của các quỹ ETF và quỹ tương hỗ trên toàn cầu. Nếu vàng trở thành một khoản phân bổ chiến lược chiếm 3% danh mục, tức tăng khoảng gấp ba lần tỷ trọng hiện tại, riêng sự dịch chuyển này cũng có thể tạo ra đủ nhu cầu đầu tư để đẩy giá vàng lên 10.000 USD/ounce.

Chưa kể, thị trường còn xuất hiện những nhu cầu mua vào vàng mới, đặc biệt tới từ Trung Quốc. Ngân hàng trung ương của quốc gia này đóng vai trò quan trọng trong đợt điều chỉnh vừa qua và góp phần tạo vùng hỗ trợ quanh 4.000 USD.