Thị trường kim loại quý thế giới đang chứng kiến những phiên giao dịch đầy biến động. Tính đến chiều 2/9 (giờ Việt Nam), giá vàng giao ngay dao động quanh mức 4.308,64 USD/ounce, giảm khoảng 9% so với mức đỉnh của tuần trước đó. Nhịp giảm diễn ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm leo lên mức cao nhất kể từ tháng 11/2023, làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng.
Dù vậy, tính từ đầu năm đến nay, mặt bằng giá vàng trung bình vẫn neo ở mức cao khoảng 4.360 USD/ounce. Đằng sau những đợt rung lắc ngắn hạn, bức tranh tổng thể của thị trường vàng vẫn đang được định hình bởi những yếu tố vĩ mô và dòng tiền quy mô lớn.
' %2F%3E%3C%2Fsvg%3E)
Giá vàng hiện giảm sát về mốc 4.300 USD/ounce khi xung đột Mỹ - Iran đẩy giá dầu tăng (Ảnh: Bloomberg).
Thử thách ngắn hạn quanh các ngưỡng kỹ thuật
Theo phân tích từ TradingKey, áp lực điều chỉnh hiện tại xuất phát từ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn, kết hợp cùng đà tăng của giá năng lượng. Những diễn biến này thúc đẩy lợi suất trái phiếu tăng cao, tạo lực cản ngắn hạn cho đà đi lên của kim loại quý.
Về mặt kỹ thuật, thị trường đang dồn sự chú ý vào ngưỡng hỗ trợ 4.292 USD/ounce. Giới phân tích nhận định nếu mốc quan trọng này bị phá vỡ, giá vàng có nguy cơ bước vào một nhịp điều chỉnh sâu hơn, lùi về vùng 4.200 USD/ounce trước khi tìm được điểm cân bằng mới.
Dữ liệu việc làm sắp được công bố tại Mỹ được đánh giá sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình xu hướng dòng tiền ngắn hạn. Bất chấp đợt giảm này, thống kê cho thấy giá vàng vẫn ghi nhận mức tăng 6,84% trong vòng một tháng qua, phần nào phản ánh lực cầu hấp thụ tốt ở các vùng giá thấp.
Các tổ chức tài chính phố Wall đồng loạt nâng dự báo
Trái ngược với tâm lý thận trọng trong ngắn hạn, triển vọng giá vàng trung và dài hạn từ các ngân hàng đầu tư lớn trên thế giới lại rất lạc quan. Theo Goldman Sachs, giá kim loại quý có thể đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026 nhờ đà suy yếu của đồng USD và những lo ngại liên quan đến nợ công.
Cùng chung quan điểm tích cực, HSBC đưa ra dự báo giá vàng có thể đạt 4.560 USD/ounce trong quý IV/2026, trong khi định chế tài chính J.P. Morgan ước tính mức giá vào khoảng 4.500 USD/ounce. Trước đó, Bank of America cũng duy trì góc nhìn khả quan với mốc dự báo 4.250 USD/ounce, dù thực tế giá vàng trên thị trường đã nhanh chóng vượt xa con số này.
Bước sang năm 2027, làn sóng nâng dự báo tiếp tục lan rộng. Morgan Stanley kỳ vọng giá kim loại quý sẽ vượt mốc 5.000 USD/ounce. Trong khi đó, ngân hàng UBS dự báo mức giá có thể chạm 5.200 USD/ounce vào giữa năm 2027, dù định chế Thụy Sĩ cũng lưu ý nguy cơ xuất hiện các đợt điều chỉnh ngắn nếu lãi suất duy trì ở mức cao kéo dài hơn dự kiến.
Ở tầm nhìn xa hơn, nếu giả định vàng duy trì mức sinh lời lịch sử khoảng 9 - 10% mỗi năm lấy mốc 4.500 USD/ounce của J.P. Morgan làm điểm tựa, giá vàng đến năm 2030 có thể đạt khoảng 6.500 USD/ounce.
Động lực từ cung tiền và làn sóng tích lũy của ngân hàng trung ương
Chia sẻ trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông Kevin Smith, Nhà sáng lập kiêm CEO Quỹ Crescat Capital, nhận định nhịp điều chỉnh từ vùng đỉnh kỷ lục 5.600 USD/ounce hồi đầu năm chỉ là bước thoái lui tự nhiên sau giai đoạn tăng quá nhanh. Theo ông Smith, các yếu tố tiền tệ cơ bản hỗ trợ vàng không những không suy giảm mà đang ngày một mạnh lên.
Chuyên gia này cho rằng Fed đang rơi vào tình thế "áp đảo tài khóa", nơi gánh nặng nợ công và thâm hụt ngân sách lớn khiến ngân hàng trung ương khó có thể duy trì mức lãi suất cao trong thời gian dài.
Bên cạnh yếu tố chính sách tiền tệ, nhu cầu mua ròng kỷ lục từ các ngân hàng trung ương toàn cầu đang đóng vai trò làm bệ đỡ vững chắc cho thị trường. Số liệu từ Crescat cho thấy các định chế quản lý dự trữ quốc gia đã mua trung bình khoảng 1.000 tấn vàng mỗi năm trong 4 năm qua, tăng gấp đôi so với tốc độ trung bình của thập kỷ trước nhằm đa dạng hóa tài sản dự trữ.
Ngoài ra, nhu cầu tiêu thụ trong các ngành công nghiệp công nghệ cao, sản xuất pin năng lượng mặt trời và ô tô điện tiếp tục tăng trưởng ổn định. Trong khi đó, nguồn cung kim loại quý gặp nhiều rào cản do tình trạng thiếu hụt đầu tư thăm dò mỏ mới suốt nhiều năm qua, tạo nên sự mất cân đối cung - cầu có lợi cho xu hướng giá.
Diễn biến thị trường hiện tại cho thấy vàng đang đứng trước sự đan xen giữa các nhịp rung lắc ngắn hạn và động lực tăng trưởng bền bỉ trong dài hạn, tiếp tục là kênh tài sản nhận được sự quan tâm lớn của các nhà đầu tư trên toàn cầu.