Cập nhật từ chuyên trang GoldPrice vào cuối giờ chiều ngày 23/10 (giờ Việt Nam), giá vàng thế giới giao dịch ở mức 4.023 USD/ounce, giảm khoảng 4% chỉ sau 10 phiên giao dịch, lùi xa mốc 4.194 USD/ounce thiết lập hôm 9/10.
Đáng chú ý, đà lao dốc của vàng diễn ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm sâu tới 17 điểm cơ bản, rơi xuống mức 4,96%. Thông thường, khi lợi suất trái phiếu và lợi suất thực giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời như vàng sẽ thấp đi, từ đó nâng đỡ giá kim loại quý. Tuy nhiên, quy luật quen thuộc này dường như hoàn toàn mất tác dụng trong đợt điều chỉnh vừa qua.
Giá vàng thế giới giảm về sát mốc 4.000 USD/ounce (Ảnh: Watch Guru).
Nghịch lý trên bảng điện tử: Áp lực gom tiền mặt lấn át trợ lực lãi suất
Theo phân tích từ ActionForex, sự phân kỳ bất thường giữa hai tài sản vốn được coi là kênh trú ẩn an toàn phản ánh những biến động phức tạp bên trong dòng tiền. Lợi suất danh nghĩa trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ khoảng 5,13% xuống 4,96%, kéo theo lợi suất thực lùi từ 2,76% xuống còn 2,64%. Tuy nhiên, lực đỡ quen thuộc này hoàn toàn bị vô hiệu hóa trước làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ tại phố Wall.
Chỉ số Nasdaq Composite ghi nhận phiên 23/10 giảm tới 2,6% - mức giảm mạnh nhất trong một ngày tính từ tháng 6, trong khi S&P 500 cũng mất 1,2%. Cổ phiếu của Nvidia cùng nhiều doanh nghiệp ngành bán dẫn đồng loạt chịu sức ép lớn khi nhà đầu tư bắt đầu đặt dấu hỏi về tính hiệu quả và khả năng sinh lời từ các khoản chi tiêu vốn khổng lồ cho trí tuệ nhân tạo (AI). Trước sự chao đảo của nhóm công nghệ, dòng tiền lớn lập tức tìm đường chạy vào trái phiếu Chính phủ Mỹ để phòng thủ, kéo lợi suất xuống thấp.
Tuy nhiên, vàng lại không đón nhận được dòng vốn trú ẩn này. Giới chuyên môn nhận định, nhiều khả năng các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính đang phải đối mặt với các đợt yêu cầu bổ sung ký quỹ khi danh mục cổ phiếu thua lỗ nặng. Nhờ tính thanh khoản cao và việc vẫn giữ được mức giá tương đối tốt sau giai đoạn tăng trưởng trước đó, vàng trở thành đối tượng bị đem ra bán nhanh nhất để huy động tiền mặt.
Ngân hàng HSBC từng lưu ý rằng việc thanh lý tài sản để đáp ứng các nghĩa vụ ký quỹ có thể làm suy giảm nghiêm trọng khả năng phòng thủ của vàng trước biến động của thị trường chứng khoán trong ngắn hạn. Đại diện Invesco cũng đưa ra cảnh báo tương tự, cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng tất toán các vị thế vàng đang có lãi để bù đắp thanh khoản trong giai đoạn căng thẳng tài chính.
Bên cạnh đó, dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch hàng hóa tương lai Mỹ (CFTC) cho biết vị thế mua ròng vàng trên sàn COMEX của nhóm nhà quản lý tiền đã giảm từ mức 127.400 hợp đồng vào cuối tháng 9 xuống còn 107.100 hợp đồng tính đến ngày 13/10. Việc các vị thế đầu cơ giá lên liên tục bị thu hẹp phần nào phản ánh tâm lý thận trọng, tạo thêm áp lực giảm điểm cho thị trường.
Hai mốc giá quan trọng cần quan sát
Đối với các nhà đầu tư theo dõi biến động biểu đồ giá, ActionForex đưa ra góc nhìn tương đối trực diện và dễ hiểu. Việc giá vàng đánh mất mốc hỗ trợ 4.066 USD/ounce cho thấy đà rơi từ đỉnh cũ vẫn chưa kết thúc, mở đường cho kim loại quý trượt sâu hơn về các vùng đáy bên dưới.
Trước mắt, vùng giá 3.924-3.942 USD/ounce được xem là tấm đệm quan trọng nhất của thị trường. Điểm đáng chú ý là chỉ số sức mạnh thị trường đã lùi sâu về mức 29, tiến vào trạng thái "quá bán", tức lượng hàng xả ra đã quá nhiều trong một thời gian ngắn. Tín hiệu kỹ thuật này thường báo hiệu khả năng xuất hiện một nhịp hồi phục ban đầu khi lực mua bắt đáy nhập cuộc.
Trong kịch bản kém khả quan hơn, nếu vùng 3.924 USD/ounce bị xuyên thủng, đà giảm sẽ tăng tốc và kéo giá vàng hướng thẳng về vùng hỗ trợ sâu hơn quanh 3.750 USD/ounce. Đây là khu vực từng giúp giá kim loại quý hình thành nền tảng cân bằng hơn trong quá khứ.
Bên cạnh biểu đồ vàng, nhà đầu tư nên nhìn sang hai thước đo bên ngoài, gồm chỉ số chứng khoán Nasdaq quanh mốc 25.803 điểm và lợi suất trái phiếu Mỹ quanh ngưỡng 5%. Nếu nhóm cổ phiếu công nghệ tiếp tục "đỏ lửa" mà giá vàng vẫn không thể gượng dậy, áp lực bán vàng để bù lỗ chứng khoán sẽ còn kéo dài. Ngược lại, khi thị trường cổ phiếu dần ổn định, áp lực gom tiền mặt hạ nhiệt sẽ tạo điều kiện cho giá vàng tìm lại điểm tựa.
Giá vàng đã giảm khoảng 4% kể từ ngày 9/10, trong khi bạc giảm gần gấp 3 lần mức này (Ảnh: MW).
Cuộc họp của Fed và bài toán tái cơ cấu danh mục
Bên cạnh câu chuyện giải chấp kỹ thuật, thời điểm vàng lao dốc cũng trùng với giai đoạn thị trường chuẩn bị đón nhận quyết định chính sách mới. Theo dữ liệu từ CME Group, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ có cuộc họp kéo dài hai ngày 27-28/10, kết quả dự kiến công bố vào rạng sáng ngày 29/10 (giờ Việt Nam).
Tính đến ngày 22/10, các thị trường dự đoán định giá khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong phạm vi 3,75-4% ở mức khoảng 86%, trong khi xác suất tăng lãi suất chỉ còn khoảng 12%. Do kỳ họp này Fed không cập nhật biểu đồ dự báo lãi suất (dot plot), mọi sự chú ý của giới tài chính sẽ đổ dồn vào phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh để tìm manh mối về lộ trình tiền tệ tiếp theo.
Thị trường kim loại quý cũng ghi nhận sự phân hóa lớn giữa vàng và bạc. Trong khi vàng giảm 4% kể từ ngày 9/10, giá bạc lại bốc hơi 11%, lùi từ mức 60,82 USD/ounce xuống 53,94 USD/ounce. Tỷ lệ hoán đổi vàng/bạc theo đó nới rộng từ mức 69:1 lên 73:1, phản ánh sự nhạy cảm của bạc trước những lo ngại về nhu cầu công nghiệp và tăng trưởng kinh tế tổng thể.
Dù vậy, xét về mặt dài hạn, các yếu tố nâng đỡ thị trường vàng vẫn chưa biến mất hoàn toàn. Báo cáo quý II/2026 của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy các ngân hàng trung ương đã mua ròng 289 tấn vàng - con số kỷ lục đối với một quý II, bất chấp việc số liệu mua ròng của quý I bị điều chỉnh giảm xuống còn 57 tấn. Động lực đa dạng hóa dự trữ ngoại hối tiếp tục đóng vai trò là bệ đỡ vững chắc cho kim loại quý trong các chu kỳ điều chỉnh.
Ở góc độ định chế tài chính, Goldman Sachs gần đây đã điều chỉnh dự báo giá trị hợp lý của vàng vào cuối năm 2026 xuống 4.650 USD/ounce, giảm so với con số 4.900 USD/ounce đưa ra trước đó, đồng thời giữ nguyên mục tiêu 5.400 USD/ounce cho giai đoạn cuối năm 2027.