Mekong Capital tìm nhà đầu tư chuyển nhượng cổ phần tại F88

Mekong Capital đang tìm phương án chuyển nhượng phần vốn tại F88, nhưng chưa vội bán ngay khi quỹ cho rằng giá trị doanh nghiệp hiện tại chưa phản ánh đầy đủ kết quả kinh doanh và dư địa tăng trưởng. Trao đổi với VnExpress sáng 30/9, ông Chris Freund, nhà sáng lập kiêm Chủ tịch Mekong Capital, cho biết quỹ MEF III đã đầu tư vào F88 hơn 10 năm. Do MEF III sắp chạm giới hạn vòng đời 12 năm, Mekong Capital đang tính toán thời điểm và cách thức thoái vốn phù hợp. Hiện Mekong Capital có hai quỹ đầu tư tại F88, với kế hoạch nắm giữ khác nhau cho từng khoản đầu tư. MEF III đang xem xét chuyển nhượng cổ phần, trong khi MEF IV dự kiến tiếp tục duy trì khoản đầu tư này đến năm 2030. Sự khác biệt đó cho thấy kế hoạch thoái vốn của Mekong Capital gắn với thời hạn hoạt động của một quỹ, chứ không đồng nghĩa toàn bộ khoản đầu tư tại F88 sẽ được rút đi. Mekong Capital bắt đầu rót vốn vào F88 cuối năm 2016, khi doanh nghiệp mới vận hành khoảng 10 phòng giao dịch, thông qua Mekong Enterprise Fund III, còn gọi là MEF III. Giá trị khoản đầu tư ban đầu không được công bố, nhưng quỹ tiếp tục đồng hành trong những vòng huy động vốn sau đó. Tháng 6/2020, MEF III cùng Granite Oak đầu tư thêm 6 triệu USD vào F88, khi doanh nghiệp được định giá 91 triệu USD. Đến tháng 3/2023, Mekong Enterprise Fund IV, gọi tắt là MEF IV, tiếp tục rót 20 triệu USD vào vòng Series C trị giá 50 triệu USD của F88. Theo Mekong Capital, định giá hiện tại của F88 vẫn còn thấp, với chỉ số P/E dưới 10 lần. Quỹ cho rằng mức định giá này chưa thể hiện trọn vẹn kết quả kinh doanh đã đạt được cũng như dư địa tăng trưởng của doanh nghiệp trong thời gian tới. Vì vậy, thay vì bán ngay, Mekong Capital muốn chờ F88 niêm yết trên HoSE để có thêm cơ sở đánh giá giá trị cổ phiếu và cải thiện vị thế đàm phán. Việc lên sàn có thể giúp cổ phiếu có thanh khoản tốt hơn, đồng thời mở rộng nhóm nhà đầu tư có thể tiếp cận doanh nghiệp. Tuy nhiên, phần vốn MEF III dự kiến chuyển nhượng sẽ không được bán trực tiếp trên sàn, mà giao dịch theo hình thức thỏa thuận. Mekong Capital có thể đàm phán kín hoặc sử dụng đơn vị môi giới để tìm bên nhận chuyển nhượng, với một số kịch bản đang được tính đến. Quỹ có thể bán cổ phần cho khoảng ba nhà đầu tư, mỗi bên mua khoảng 10%, hoặc chuyển nhượng toàn bộ phần vốn cho một nhà đầu tư lớn nếu đạt mức định giá phù hợp. Nhóm được ưu tiên gồm nhà đầu tư chiến lược như tổ chức, tập đoàn tài chính hoặc ngân hàng có khả năng đồng hành dài hạn, tiếp đến là các quỹ private equity lớn; quỹ đại chúng đứng sau cùng. Đại diện F88 cho biết việc Mekong Capital chuyển nhượng một phần vốn là quyết định chiến lược của nhà đầu tư đã gắn bó lâu năm. Theo doanh nghiệp, khả năng chuyển giao cổ phần cho một nhà đầu tư chiến lược mới không thể hiện đánh giá tiêu cực về F88. Nếu giao dịch thành công, Mekong Capital có thể hiện thực hóa lợi nhuận, còn F88 có thêm đối tác để tiếp tục mở rộng hoạt động sau hơn 10 năm đồng hành cùng quỹ. Ông Freund đã rời Hội đồng quản trị F88 hồi đầu tháng 9, nhưng đánh giá doanh nghiệp là khoản đầu tư sinh lời lớn thứ hai của Mekong Capital. Đứng trên F88 là Thế Giới Di Động, khoản đầu tư mang lại mức sinh lời khoảng 57 lần sau gần 10 năm nắm giữ. Theo ông Freund, F88 có nhiều điểm tương đồng với Thế Giới Di Động trong giai đoạn đầu, từ văn hóa doanh nghiệp và đội ngũ lãnh đạo đến khả năng liên tục đạt mục tiêu kinh doanh.