Đầu phiên giao dịch sáng 19/10, VN-Index biến động mạnh khi có thời điểm tăng tới 1.721 điểm, cao hơn 16 điểm so với giá đóng cửa cuối tuần. Tuy nhiên, thị trường rung lắc mạnh trong buổi sáng khi có thời điểm lùi sát về trở lại mốc giá tham chiếu của phiên trước.
Điểm trừ vẫn là thanh khoản giao dịch chưa cao và khối ngoại bán ròng, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất duy trì mức cao.
Thống kê của Công ty chứng khoán MB (MBS) cho thấy khối ngoại bán ròng hơn 3.141 tỷ đồng trong tuần vừa qua. Lũy kế từ đầu năm tới nay, khối ngoại bán ròng hơn 115.500 tỷ đồng (khoảng 4,4 tỷ USD). Năm ngoái, khối ngoại bán ròng kỷ lục khoảng 5,2 tỷ USD.
Đánh giá của nhiều công ty chứng khoán cho thấy, mặt bằng định giá P/E của thị trường chứng khoán đang ở mức thấp nhưng dòng tiền của cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước vẫn lưỡng lự.
Trên nhiều diễn đàn, các nhà đầu tư bày tỏ sự ngần ngại không mua thêm cổ phiếu nhưng cũng chưa vội bán ra vì danh mục đầu tư đang thua lỗ.
Ông Nguyễn Đức Anh, chuyên gia phân tích, Công ty chứng khoán Pinetree, phân tích nhìn vào P/E chung của thị trường dễ có sự nhầm lẫn. Tính theo mốc định giá đầu tháng 10, nếu loại trừ các cổ phiếu nhóm Vingroup - phần còn lại của thị trường định giá chỉ khoảng 10.4 lần. Mốc này giảm so với định giá khoảng 14.1 lần một năm trước. Nói cách khác, phần lớn cổ phiếu trên sàn đã rẻ đi đáng kể.
Trong gần một tháng qua, sau khi Việt Nam chính thức nâng hạng, VN-Index tiếp tục đi xuống khiến định giá của nhiều cổ phiếu lùi sâu hơn. Hiện mặt bằng giá nhiều cổ phiếu ở mức thấp nhất trong 1 năm qua.
' %2F%3E%3C%2Fsvg%3E)
VN-Index giảm liên tiếp trong 1 tháng qua (Ảnh chụp màn hình).
“Tuy vậy, rẻ chưa đồng nghĩa với hấp dẫn, vì định giá cần được đặt cạnh giá vốn. Ở mức 10.4 lần, tỷ suất lợi nhuận của phần lớn doanh nghiệp trên sàn khoảng 9,6%/năm, trong khi tiền gửi 12 tháng tại nhiều ngân hàng tư nhân đã lên 7-7,5%/năm. Với nhà đầu tư dùng vốn vay, hoặc đang so sánh với một khoản tiết kiệm gần như không rủi ro, mức bù này còn quá mỏng nên chưa đủ hấp dẫn dòng tiền chảy vào chứng khoán”, ông Đức Anh nói.
Ông Vũ Minh Đức, Phó Giám đốc phòng Phân tích, Công ty chứng khoán Vietcap, cho rằng VN-Index vẫn vận động trong xu hướng giảm, tuy nhiên mức thanh khoản của sàn HoSE khá thấp, chỉ đạt quanh 600 triệu/cổ phiếu một phiên. Điều này cho thấy áp lực bán không quá mạnh nhưng lực mua vẫn khá thận trọng. Định giá của VN-Index hiện tại cho thấy thị trường nằm trong một vùng đáy dài hạn.
"Dù chưa thể kỳ vọng mặt bằng lãi suất sẽ sớm hạ nhiệt, thị trường có thể sớm ghi nhận những nhịp hồi phục ngắn hạn khi dòng tiền từ các nhà đầu tư giá trị đạt được sự đồng thuận cao hơn", ông Đức dự báo.
Ở góc nhìn khác, các chuyên gia của chứng khoán MBS cho rằng, dù mùa báo cáo tài chính quý III đã chính thức khởi động, song những kết quả đầu tiên chủ yếu đến từ nhóm doanh nghiệp quy mô nhỏ và phân hóa mạnh giữa các ngành. Trong bối cảnh thanh khoản suy yếu và thị trường đang trong nhịp điều chỉnh, thông tin kết quả kinh doanh nhiều khả năng chưa đủ sức tạo hiệu ứng lan tỏa lên toàn thị trường.
Tác động sẽ tập trung ở cấp độ cổ phiếu, ưu tiên các doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận tốt, trong khi nhà đầu tư cần chờ thêm số liệu của nhóm ngân hàng và vốn hóa lớn để đánh giá rõ hơn.
"Nhà đầu tư nên tập trung tái cơ cấu danh mục sang các cổ phiếu riêng lẻ có nền tảng lợi nhuận quý III tăng trưởng từ hoạt động cốt lõi, hoặc các nhóm ngành đã chiết khấu sâu chạm vùng hỗ trợ mạnh và đang thu hút dòng tiền bắt đáy”, chuyên gia của MBS khuyến nghị.
Công ty chứng khoán VPS cũng nêu dù áp lực bán suy yếu tuần qua nhưng dòng tiền chung vẫn chưa có nhiều cải thiện. Tuần này, nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục trạng thái tăng giảm đan xen với mục tiêu cải thiện cung cầu và ổn định lại xu hướng. Nhà đầu tư ngắn hạn nên bám sát diễn biến thị trường, kiểm soát tỷ trọng theo hướng tập trung, hạn chế giao dịch dàn trải hoặc mua đuổi khi có tín hiệu phục hồi. Mặt khác, nhà đầu tư trung và dài hạn có thể tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu có triển vọng tăng trưởng kinh doanh nửa cuối năm nay.