Đầu năm nay, không ít dự báo táo bạo trên thị trường tài chính quốc tế từng vạch ra viễn cảnh kim loại quý sẽ sớm bứt phá lên 6.000 USD/ounce, thậm chí giá bạc có thể cán mốc 100 USD/ounce vào tháng 12.
Tuy nhiên, thực tế đang diễn ra theo chiều hướng hoàn toàn khác. Kim loại quý hiện chật vật giữ nhịp quanh vùng 4.000 USD/ounce, buộc ngay cả những chuyên gia kỳ cựu cũng phải công khai thừa nhận sai lầm và hạ bớt kỳ vọng.
' %2F%3E%3C%2Fsvg%3E)
Thị trường vàng giao dịch thận trọng quanh mốc 4.000 USD/ounce trước thềm các quyết định lãi suất quan trọng của Fed (Ảnh: Barrons).
Kịch bản tăng tốc bị bẻ lái vì biến số bất ngờ
Theo GoldSilver, ông Gerald Celente, nhà sáng lập Viện Nghiên cứu Xu hướng (Trends Research Institute) với 48 năm kinh nghiệm phân tích, vừa chính thức rút lại mục tiêu 6.000 USD/ounce trong năm nay. Thay vào đó, ông hạ mức dự báo xuống còn khoảng 4.500 USD/ounce.
Lý giải cho bước lùi này, ông Celente cho biết căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã làm đảo lộn quy luật vận động thông thường. Xung đột bùng phát bất ngờ hút dòng vốn và sự chú ý của giới đầu tư ra khỏi kịch bản vàng tăng giá bền bỉ theo đà leo thang của lạm phát.
“Không ai có thể dự đoán tương lai”, ông Celente chia sẻ trong chương trình The GoldSilver Show. Vị chuyên gia cho rằng có quá nhiều yếu tố nằm ngoài các mô hình tính toán, và các biến cố bất ngờ đã lấn át tác động của lạm phát lên giá vàng suốt nhiều tháng qua.
Tuy vậy, nền tảng cơ bản nâng đỡ kim loại quý vẫn chưa hề biến mất. Khi lạm phát làm xói mòn sức mua của đồng tiền pháp định, vàng vẫn giữ vững vai trò là tài sản bảo toàn giá trị. Ông Celente dẫn lại nhận định trên tờ Financial Times hồi giữa tháng 10 rằng kim loại quý hoàn toàn có thể thiết lập những đỉnh cao kỷ lục mới vào năm 2028.
Áp lực lãi suất và nỗi lo “lạm phát kéo lùi”
Bên cạnh yếu tố địa chính trị, bức tranh kinh tế vĩ mô phức tạp cũng khiến đà tăng của kim loại quý gặp lực cản lớn. Ông Celente đưa ra khái niệm “lạm phát kéo lùi” (dragflation) để phân biệt với lạm phát đình trệ thông thường. Theo ông, đây là trạng thái nền kinh tế suy giảm nhưng giá cả hàng hóa tiêu dùng thiết yếu như nhà ở, xe cộ, thực phẩm vẫn leo thang.
Để đối phó, các ngân hàng trung ương duy trì mặt bằng lãi suất cao. Tuy nhiên, chính chi phí vay vốn đắt đỏ này lại tiếp tục kìm hãm đà tăng trưởng, đồng thời trực tiếp gây áp lực lên giá vàng.
Ghi nhận từ GoldPrice, giá vàng giao ngay lúc 7h30 ngày 27/10 phục hồi nhẹ 0,34%, lên mức 4.012 USD/ounce sau khi từng rơi xuống đáy 3 tháng ở mức 3.975 USD/ounce. Sự hạ nhiệt của giá dầu thô phần nào giúp xoa dịu nỗi lo lạm phát ngắn hạn và kích thích lực cầu bắt đáy.
Ông Bob Haberkorn, chiến lược gia thị trường cấp cao tại StoneX, nhận định trên Business Recorder: “Giao dịch sẽ khá trầm lắng và giá vàng sẽ dao động quanh mốc 4.000 USD/ounce cho đến khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố quyết định, để thị trường xem cơ quan này đưa ra thông điệp gì”.
Dù giới đầu tư kỳ vọng Fed tạm dừng tăng lãi suất trong tuần này, công cụ FedWatch của sàn CME cho thấy xác suất thị trường dự báo Fed tiếp tục nâng lãi suất vào tháng 12 vẫn ở mức rất cao, lên tới 82%. Lãi suất neo cao làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ một tài sản không sinh lãi định kỳ như vàng.
Ứng xử của nhà đầu tư: Lướt sóng hay tích lũy?
Một khía cạnh đáng chú ý khác được ông Celente đề cập là tính chất tập trung quyền lực trên thị trường tài chính. Ông dẫn lại vụ việc JPMorgan từng chấp thuận khoản dàn xếp 920 triệu USD với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) và Bộ Tư pháp Mỹ vào năm 2020 do hành vi đặt lệnh giả nhằm đánh lừa thị trường kim loại quý. Điều này cho thấy các biến động giá ngắn hạn đôi khi chịu sự chi phối từ một nhóm nhỏ các định chế tài chính lớn.
Trước những biến động khó lường, lời khuyên của vị chuyên gia 48 năm kinh nghiệm cho các nhà đầu tư cá nhân lại vô cùng mộc mạc: “Bạn mua vàng rồi cất đi”. Bắt đầu mua vàng từ khi mức giá chỉ 167 USD/ounce, ông Celente duy trì thói quen tích lũy đều đặn qua các chu kỳ thay vì cố đoán đỉnh hay dò đáy thị trường.
Ở cấp độ toàn cầu, bất chấp một số quốc gia bán vàng để giải quyết gánh nặng nợ công, các nền kinh tế lớn như Trung Quốc vẫn đều đặn gom thêm kim loại quý nhằm giảm dần sự phụ thuộc vào hệ thống tài chính bên ngoài.
Đồng quan điểm về tính thận trọng, các nhà phân tích của ngân hàng OCBC cho rằng thị trường hiện nay cần tập trung nhiều hơn vào các hàm ý chính sách tài khóa, thuế quan và mức độ bất định từ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, bởi đây mới là những biến số quyết định hướng đi tiếp theo của đồng USD, lợi suất trái phiếu và giá vàng thế giới.