Morgan Stanley hé lộ mức sàn đáng chú ý của giá vàng

Sau những phiên biến động dữ dội khiến giá vàng thế giới thoái lui về quanh vùng 4.140 USD/ounce, tâm lý thận trọng đang bao trùm diện rộng trên thị trường tài chính quốc tế. Kim loại quý này ghi nhận mức giảm khoảng 3,8% từ đầu năm và mất khoảng 10% giá trị trong vòng nửa năm qua, chạm mức thấp nhất trong 7 tuần.

Giữa lúc nhiều nhà đầu tư lo ngại đà trượt giá có thể còn kéo dài, Morgan Stanley đã đưa ra nhận định mang tính "trấn an". Theo định chế tài chính này, mốc 4.000 USD/ounce chính là mức sàn nâng đỡ rất kiên cố.

Chia sẻ trên GoldSilver, bà Amy Gower, Trưởng bộ phận chiến lược kim loại và khai khoáng của Morgan Stanley, cho biết trên chương trình Squawk Box Europe của đài CNBC rằng tổ chức này vẫn giữ quan điểm lạc quan đối với vàng trong tầm nhìn một năm tới. Sự vững vàng này không xuất phát từ kỳ vọng cảm tính, mà được xây dựng trên 3 trụ cột nâng đỡ căn bản đang vận hành âm thầm dưới bề mặt thị trường.

Điểm tựa quan trọng đầu tiên đến từ nhu cầu tích trữ vàng vật chất bền bỉ của các ngân hàng trung ương và thị trường Trung Quốc. Báo cáo từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) chỉ ra rằng các cơ quan quản lý tiền tệ toàn cầu đã mua ròng 23 tấn vàng trong tháng 7, dẫn đầu là Trung Quốc với 20 tấn và Ba Lan với 8 tấn. Sang tháng 8, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc tiếp tục bổ sung thêm 20,2 tấn, đánh dấu mức gia tăng dự trữ vàng theo tháng lớn nhất kể từ tháng 10/2023.

Đáng chú ý, làn sóng tích trữ tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới không chỉ dừng lại ở khu vực công mà còn lan rộng mạnh mẽ trong khối tư nhân và các tổ chức đầu tư. Tổng khối lượng vàng nhập khẩu của Trung Quốc đã vượt ngưỡng 1.000 tấn chỉ trong 8 tháng đầu năm. Theo đánh giá của bà Amy Gower, nếu tiếp tục duy trì nhịp độ gom hàng quyết liệt như hiện nay, lượng vàng nhập khẩu của quốc gia này hoàn toàn có thể chạm mức kỷ lục cao nhất kể từ năm 2017.

Cùng với thị trường vàng vật chất tại châu Á, hành vi của dòng vốn tổ chức phương Tây cũng cho thấy xu hướng tích lũy rõ rệt thay vì tháo chạy. Dữ liệu từ WGC ghi nhận các quỹ đầu tư vàng (ETF) trên toàn cầu đã hút ròng tới 18 tỷ USD chỉ riêng trong tháng 8, thiết lập mức dòng tiền chảy vào theo tháng lớn thứ 2 trong lịch sử. Lượng vàng nắm giữ của các quỹ này leo lên mốc kỷ lục 4.189 tấn, đưa tổng giá trị tài sản quản lý đạt mức 615 tỷ USD và nâng tổng vốn hút ròng từ đầu năm lên 29 tỷ USD. Động thái gom mạnh tay này khẳng định nhà đầu tư dài hạn xem các đợt sụt giảm vừa qua là cơ hội tích lũy hấp dẫn.

Theo Yahoo Finance, hai yếu tố hỗ trợ tiếp theo gắn chặt với diễn biến của thị trường trái phiếu và giá năng lượng. Rào cản lớn nhất đối với vàng suốt thời gian qua là mặt bằng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ neo ở mức cao. Do vàng là tài sản không sinh lãi định kỳ, mỗi khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tăng thêm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý lại bị đẩy lên, tạo thành lực cản kìm hãm đà tăng giá.

Tuy nhiên, áp lực này được dự báo sẽ sớm tìm thấy điểm đảo chiều nếu các cơ quan quản lý buộc phải can thiệp vào thị trường trái phiếu dài hạn để kiềm chế chi phí nợ công đang phình to. Chuyên gia của Morgan Stanley nhận định, bất kỳ tín hiệu can thiệp nào giúp kéo giảm lợi suất kỳ hạn dài cũng sẽ lập tức dỡ bỏ gánh nặng cạnh tranh, giúp dòng tiền tái định vị mạnh mẽ trở lại với tài sản trú ẩn truyền thống này.

Đồng thời, câu chuyện giá dầu thô hạ nhiệt đang nổi lên như một chất xúc tác tích cực cho thị trường vàng. Những nỗ lực đối thoại trung gian giữa Mỹ và Iran nhằm tìm kiếm giải pháp cho tình hình Trung Đông đang mở ra kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng khu vực. Khi rủi ro địa chính trị dịu bớt, giá dầu thô giảm sẽ kéo giảm áp lực lạm phát kỳ vọng, từ đó giúp Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nới lỏng định hướng lãi suất. Thực tế chứng minh, khi chỉ số lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 8 của Mỹ giảm về 3,4%, giá vàng đã lập tức bật tăng thêm 20 USD chỉ trong vòng vài phút.

Dù vùng đệm 4.000 USD/ounce được đánh giá rất vững, thị trường kim loại quý vẫn phải đối diện với một số kịch bản thận trọng từ các định chế tài chính khác. Chuyên gia Michael Hsueh của Deutsche Bank từng lưu ý rủi ro giá vàng có thể lùi về ngưỡng 3.800 USD/ounce nếu Fed bất ngờ thực hiện thêm 3-4 đợt tăng lãi suất trong tương lai.