Sau năm 2025 tăng đột biến tới 64%, mức tăng mạnh nhất kể từ năm 1979, kim loại quý đã mở đầu năm 2026 bằng đỉnh kỷ lục gần 5.595 USD/ounce vào ngày 29/1. Thế nhưng, hào quang đó nhanh chóng hạ nhiệt. Giá vàng trải qua nhiều nhịp: đảo chiều lao dốc, hồi phục 13% trong tháng 8 lên 4.563 USD/ounce rồi lại sụt 6,6% trong tháng 9.
Cập nhật từ GoldPrice tối ngày 5/10 (theo giờ Việt Nam), giá giao ngay rơi về quanh 4.136 USD/ounce, mất hơn 20% giá trị so với đỉnh đầu năm. Đứng trước biến động này, nhiều tổ chức tài chính lớn đã bắt đầu xem xét lại kỳ vọng tăng giá.
' %2F%3E%3C%2Fsvg%3E)
Nhiều ngân hàng phố Wall hạ dự báo giá vàng năm 2026 sau các đợt điều chỉnh (Ảnh: CNBC).
Ông lớn hạ dự báo nhưng chưa buông tay
Theo TheFly, ngân hàng HSBC vừa trở thành cái tên mới nhất điều chỉnh hạ triển vọng giá vàng. Cụ thể, vào ngày 1/10, nhà băng này đã giảm dự báo giá vàng bình quân năm 2026 xuống 4.490 USD/ounce (so với mức 4.560 USD/ounce đưa ra trước đó), đồng thời hạ mức bình quân năm 2027 từ 4.925 USD/ounce xuống 4.825 USD/ounce.
Động thái này tiếp nối lần hạ dự báo hồi tháng 7, khi HSBC từng cắt giảm kỳ vọng năm 2026 từ mức 4.864 USD/ounce và năm 2027 từ mốc 5.000 USD/ounce.
Dù mức cắt giảm 70 USD cho năm 2026 và 100 USD cho năm 2027 cho thấy sự thận trọng gia tăng, HSBC khẳng định họ chưa chuyển sang góc nhìn tiêu cực. Ngân hàng này nhận định kim loại quý có thể chịu thêm áp lực giảm trong ngắn hạn khi tiến sát vùng đáy. Dẫu vậy, lực mua tích trữ từ các ngân hàng Trung ương toàn cầu được kỳ vọng sẽ nhập cuộc mạnh mẽ nếu giá rơi về sát hoặc thủng ngưỡng 4.000 USD/ounce.
Đáng chú ý, theo dữ liệu từ Reuters, mức 4.490 USD/ounce của HSBC chỉ là giá tính bình quân cho cả năm 2026, còn mục tiêu giá vào thời điểm chốt năm vẫn được đặt ở mức 4.750 USD/ounce. Con số này cho thấy giới phân tích tin rằng kim loại quý vẫn tăng, chỉ là tốc độ không còn thần tốc.
Vùng đệm 4.000 USD và cuộc giằng co cân não
Điều khiến giới đầu tư ngạc nhiên không chỉ là việc vàng quay đầu giảm giá, mà là tài sản này vẫn giữ vững được mốc 4.000 USD/ounce bất chấp hàng loạt áp lực đè nặng. Theo TheStreet, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây đã leo lên mức 5,34%, trong khi đồng USD duy trì sức mạnh đáng kể. Thông thường, khi lợi suất trái phiếu và USD tăng cao, sức hút của vàng - một tài sản không sinh lãi định kỳ - sẽ bị bào mòn và trở nên đắt đỏ hơn với người mua quốc tế.
Ngay cả khi thị trường đón nhận tin tức kinh tế kém khởi sắc, đà hồi phục của vàng vẫn khá chật vật. Báo cáo việc làm tháng 9 của Mỹ chỉ tăng thêm 29.000 việc làm, làm suy yếu khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng thêm lãi suất trong ngắn hạn. Tuy nhiên, lợi suất dài hạn không chịu hạ nhiệt vì thị trường còn chịu sức ép từ gánh nặng chi tiêu công, nhu cầu vay nợ lớn và chi phí năng lượng leo thang.
Hiện tại, vàng đang đứng giữa hai lực kéo trái chiều: một bên là áp lực chu kỳ từ đồng bạc xanh và lợi suất cao, bên còn lại là sức mua mang tính chiến lược từ các ngân hàng Trung ương cùng những nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn trước các rủi ro tài chính.
Đường lên 5.000 USD không còn bằng phẳng
Dù hạ mức kỳ vọng ngắn hạn, nhìn chung các định chế tài chính phố Wall vẫn dành nhiều thiện cảm cho kim loại quý, song con đường chinh phục đỉnh 5.000 USD/ounce được dự báo sẽ trắc trở hơn nhiều.
Goldman Sachs duy trì mục tiêu vàng chạm mốc 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026. UBS dự báo giá sẽ đạt khoảng 4.600 USD/ounce vào tháng 12 trước khi chạm 5.000 USD/ounce vào tháng 3/2027. Deutsche Bank cũng đặt niềm tin vào ngưỡng 5.000 USD/ounce, trong khi Morgan Stanley cho rằng giá sẽ vượt mốc này trong năm 2027.
Ở chiều ngược lại, Wells Fargo đưa ra góc nhìn thực tế hơn khi giảm biên độ dự báo cuối năm 2026 từ mức 5.300-5.500 USD/ounce xuống còn 4.900-5.100 USD/ounce. Động thái này phản ánh tâm lý chung: giới phân tích không đổi ý về đích đến dài hạn, nhưng bớt lạc quan về tốc độ tăng trưởng nhanh của kim loại quý.
Rõ nét nhất là quan điểm từ Bank of America. Trong báo cáo phát hành ngày 30/9, ngân hàng này dự báo giá vàng bình quân quý IV sẽ quanh mức 4.000 USD/ounce, thậm chí có thể nhúng sâu xuống 3.750 USD/ounce trước khi quay lại mức bình quân 5.000 USD/ounce ở một số giai đoạn của năm 2027.
Biến số khó lường nhất lúc này là giá dầu thô. Kể từ khi dầu vượt 90 USD/thùng vào tháng 8, giá vàng đã sụt 8,3%. Trong kịch bản xấu nhất, nếu giá dầu vọt lên 150 USD/thùng kéo theo lạm phát và lợi suất neo cao, Bank of America ước tính giá vàng bình quân năm 2027 có thể chỉ đạt khoảng 3.500 USD/ounce.
Cuộc chơi kim loại quý giờ đây không còn là bài toán mua và chờ lãi dễ dàng, mà đòi hỏi nhà đầu tư phải chuẩn bị tâm lý cho những nhịp rung lắc dữ dội trước khi chạm tới các đỉnh cao mới.